Факторы, влияющие на стоимость акций

В процессе проведения независимой оценки стоимости акций, Оценщиком анализируются следующие факторы:

1. Условия распределения акционерного капитала (открытость / закрытость компании).
Фактор открытость / закрытость компаний влияет на оценку рыночной стоимости акций, обуславливая волатильность и ликвидность акций. Акции закрытых компаний имеют более ограниченное предложение (волатильность, ликвидность), нежели акции открытых компаний. Рыночная стоимость акций закрытых компаний будет меньше, нежели рыночная стоимость акций открытых компаний. Величина скидки будет зависеть от времени и затрат, которые потратят инвесторы на формирование (приобретение) пакета акций закрытой компании, по сравнению со свободным приобретением пакета акций аналогичной компании на фондовом рынке.

2. Размер пакета акций (контрольность).
Фактор контрольности, определяется, с одной стороны, размером пакета акций и, соответственно, набором прав, обеспечивающих акционерам-инвесторам контроль над деятельностью компаний, а с другой стороны, определяется распределением акционерного капитала между различными группами акционеров. Количественную оценку влияния фактора контрольности в современных условиях можно оценить лишь на основе информации о продаже пакетов акций компаний, закрепленных в государственной собственности. В российской практике средняя премия за контрольность пакета составляет 30-40%, средняя скидка за неконтрольный характер пакета -20-30%. Способ голосования не оказывает влияния на рыночную стоимость и ликвидность акций компаний с числом владельцев голосующих акций свыше тысячи. Для компаний с числом владельцев голосующих акций менее тысячи система голосования оказывает существенное влияние на рыночную стоимость акций. Наличие в Уставе таких компаний упоминания о кумулятивном голосовании повышает контрольность пакетов акций, особенно мелких и средних, но одновременно снижает рыночную стоимость крупных пакетов.

3. Тип акций, из которых формируется пакет (обыкновенные или привилегированные).
Участники фондового рынка оценивают привилегированные акции как менее привлекательный актив, не дающий возможности устанавливать контроль и принимать решения, влияющие на изменение стоимости акций. Право голоса, которым наделены обыкновенные акции по сравнению с привилегированными, инвесторы оценивают достаточно высоко. Рыночная стоимость неголосующих привилегированных акций, как правило, ниже обыкновенных голосующих примерно на 20-40%, несмотря на одинаковую номинальную стоимость. В случаях, когда акционеры — владельцы привилегированных акций имеют возможность конвертировать свои акции в голосующие, то рыночная стоимость привилегированных акций может быть равна рыночной стоимости обыкновенных, а иногда и выше.

4. Ликвидность акций / пакетов акций.
Не менее важным, а, возможно, основным фактором, влияющим на рыночную стоимость акций, является их ликвидность. Оценщик акций рассматривает их ликвидность в более широком аспекте: ликвидность рынка в целом, ликвидность акций как актива и ликвидность самой компании. Лишь комплексный подход позволяет оценить влияние данного фактора. Ликвидность зависит от настроения участников рынка, которое в свою очередь формируется под воздействием макроэкономических новостей: политических и экономических, а также от уровня насыщения денежными средствами, которые находятся в распоряжении инвесторов. Количественно оценить влияние фактора ликвидности на рыночную стоимость акций достаточно сложно, а для акций небольшого или среднего эмитента и, тем более, акций, необращающихся на фондовом рынке — это ещё более трудная задача. В современных условиях принято определять премию (скидку) к рыночной цене акций за их ликвидность (недостаточную ликвидность).

5. Соотношение спроса и предложения на рынке
Данный фактор при оценке рыночной стоимости акций сильно зависит от платежеспособности инвесторов и от количества и качества активов компании, представленных на рынке. Спрос на конкретные ценные бумаги диктуется потребительскими предпочтениями, обусловленными доходностью предприятия, его отраслевой принадлежностью, возможностью контроля, ликвидностью.

6. Показатели работы компании
Результаты работы самой компании зачастую самый важный фактор. Если компания демонстрирует действительно стабильные и устойчивые результаты и при этом лояльно настроена к инвесторам, то результаты ее работы играют решающую роль при оценке рыночной стоимости акций. Задача любого бизнеса — это генерировать прибыль и при этом максимально эффективно задействовать имеющиеся ресурсы компании. Отражением этого является рост выручки компании, рост ее чистой прибыли и высокая рентабельность собственного капитала

Оценщиком акций выделяется 3 основные группы внутренних факторов, которые влияют на рыночную стоимость акции компании:
• Стабильный тренд растущих финансовых показателей компании из года в год, что обеспечивает долгосрочное стабильное развитие компании. Стабильные финансовые результаты безусловно находят отражение в динамике акций любой компании;
• Перелом негативной динамики на позитивную или наоборот – также является сильным стимулом для движения рыночных котировок;
• Краткосрочное влияние корпоративных новостей и событий на цены акций компании.

7. Общее состояние фондового рынка.
На фондовом рынке существуют особые силы, оказывающие влияние на движение цен и, соответственно, на рыночную стоимость ценных бумаг. Кроме того, в любой отрасли всегда есть периоды спадов и подъемов, также влияющих на текущую стоимость акций конкретного предприятия.

8. Доходность акций
Высокие дивиденды по ценным бумагам – это непосредственный доход для инвесторов. Соответственно, высокие дивиденды позволяют выше оценить рыночную стоимость акций.