Факторы, влияющие на стоимость облигации

При оценке облигаций особое внимание уделяется номиналу и дате приобретения, а также продолжительности платежей по времени. В процессе проведения независимой оценки облигаций, оценщиком анализируются следующие факторы:

1. Частота купонных выплат.
Стоимость облигации зависит от частоты купонных выплат. Чем чаще производятся купонные платежи, тем выше цена облигации.

2. Рыночная ставка доходности.
При равенстве объявленной и рыночной ставок процента облигации продаются по номинальной стоимости, но часто рыночные ставки процента под воздействием различных факторов изменяются, что приводит к отклонению от объявленной ставки. Изменения рыночной ставки процента и рыночной стоимости облигации находятся в обратной зависимости. Если рыночная ставка выше объявленной, то рыночная стоимость облигации опускается ниже номинальной стоимости, для того чтобы инвестор имел доход, равный доходу, получаемому по рыночной ставке. При этом облигации продаются со скидкой.
Если рыночная стоимость ниже объявленной ставки, то рыночная стоимость облигации будет возрастать до тех пор, пока доход от приобретения облигации не снизится до рыночного уровня, т. е. облигации будут продаваться с премией.

3. Срок до погашения облигации.
Стоимость облигации зависит от длительности периода до погашения. Если рыночная процентная ставка ниже купонного дохода, то облигация продается с премией, т.е. по цене выше номинальной стоимости. При этом стоимость облигации будет различной в зависимости от периода обращения. При оценке стоимости облигации учитывается срок ее погашения: при приближении срока погашения стоимость облигации снижается.

4. Инфляция.
Показатель инфляции снижает реальную стоимость выплат дохода и капитала по облигациям с фиксированными купонами. Ожидание более высокой ставки инфляции приведет, вероятно, к более высокой доходности облигаций, и наоборот.

5. Денежные потоки организаций.
На оценочную стоимость облигации может повлиять денежный поток организаций. Если организации наращивают фонды вследствие роста уровня накоплений, это увеличит спрос на облигации, тем самым увеличится и их стоимость.

6. Риск ликвидности.
В зависимости от возможности быстрой продажи инструмента на рынке стоимость на ту или иную облигацию может меняться. Государственные облигации, как правило, более ликвидные, чем большинство корпоративных (исключения, облигации «голубых фишек»).

7. Фактор наличия оферты.
Оферта — это гарантированная возможность инвестора досрочно погасить облигацию. Так называемые облигации со встроенным опционом. Естественно, наличие оферты очень существенно отражается на стоимости облигации. Почему? При покупке облигации с офертой у инвестора есть возможность досрочно погасить облигацию. Досрочное погашение облигации, даже не столько досрочное погашение облигации, сколько возможность досрочного погашения облигации, снижает для него риски. А снижение рисков автоматически приводит к увеличению цены, поскольку в этом случае снижается требуемая доходность облигации.