Компания «ИНЕКС» оказывает услуги оценки рыночной стоимости ценных бумаг.
Особенности объекта оценки
Особенность ценных бумаг заключается в их двойственной природе. С одной стороны, это специфичный товар, который торгуется на фондовом рынке, с другой — не товар, так как не имеет материальной формы. Стоимость ценных бумаг определяется ценностью прав, принадлежащих их владельцу. Она не эквивалента цене.
Стоимость определяется:
- при эмиссии — как сумма затрат на выпуск и размещение ценных бумаг;
- при приобретении — как ожидаемая доходность при обращении;
- при конвертации — как величина, рассчитанная по стоимости замещения.
Когда нужна оценка
Оценка стоимости ценных бумаг – процедура, неразрывно связанная с оценкой предприятия в общем, однако, имеющая свои характерные черты, так как ценная бумага – это, прежде всего, товар, который обращается на фондовом рынке. Оценка ценных бумаг позволяет судить о правах их владельца на участие в процессе принятия решений, касающихся бизнеса. При необходимости оценить относительно небольшой пакет (менее 5% от уставного капитала) процедуру можно значительно упростить. Наши специалисты готовы определить стоимость пакета ценных бумаг любого размера. Эксперты исходят не только из микроэкономических показателей предприятия, но и из конъюнктуры фондового рынка, что делает оценку максимально достоверной.
Оценку проводят в таких случаях:
- Совершение сделки купли-продажи. Если ценные бумаги не обращаются на фондовом рынке, квалифицированная оценка – единственный способ определить рыночную стоимость пакета.
- процесс инвестирования ценных бумаг в состав уставного капитала нового предприятия. Оценка необходимо для определения доли инвестора;
- оценка стоимости пакета ценных бумаг перед оформлением кредита, по которому они будут выступать обеспечением;
- для предоставления нотариусу. Если ценные бумаги получены по наследству, то оценка ценных бумаг обязательна, так как нотариусу нужно знать рыночную стоимость.
- реструктуризация организации (например, слияние с другой фирмой). В данном случае для определения стоимости акций необходимо определение рыночной стоимости всего бизнеса.
При оценке пакета ценны бумаг учитывается предполагаемое использование результатов оценки, то есть оценка может выполняться с разных позиций: с позиции покупателя, инвестора, эмитента, профессионально участника рынка ценных бумаг. Проводя такую работу, эксперты нашей компании устанавливают:
- долевую стоимость активов в уставном капитале;
- размер обязательств и прав собственности на активы;
- залоговую стоимость для банка;
- оценку 100% объема эмиссии.
Процедура может быть не только добровольной, но и обязательной. В соответствии с законом, оценка обязательна:
- при национализации активов;
- реализации залога;
- разделе имущества при расторжении брака;
- спорах при расчете базы обложения налогами;
- оформлении банкротства;
- передаче акций/облигаций, которые являются государственной собственностью или собственностью муниципалитетов в уставные капитали фондов, юрлиц.
В случаях, обозначенных законодательно как обязательные, оценке подлежат обыкновенные и привилегированные акции, векселя, облигации, опционы, фьючерсы и другие производные ценные бумаги. Эксперт занимается определением их стоимости, а также установлением легитимности владения и правомочности использования.
Что влияет на стоимость ценных бумаг, методы ее расчета
В процессе проведения независимой оценки стоимости акций, оценщиком анализируются следующие факторы:
- Текущее состояние компании, которая выпустила рассматриваемые ценные бумаги.
- Количество ценных бумаг, которые выпустила компания.
- Результаты коммерческой деятельности компании, выпустившей ценные бумаги за последний отчетный период.
- Насколько перспективным является сектор экономики, в котором работает компания, являющаяся эмитентом рассматриваемых ценных бумаг.
- Текущее состояние как мировой, так и региональной экономик.
- Надежность финансовой системы государства, резидентом которого является компания, выпустившая ценные бумаги.
- Текущая ситуация, которая сложилась на иных финансовых и товарных рынках.
- Рост или снижение числа обращаемых на фондовом рынке ценных бумаг.
При оценке оперируют такими видами стоимости:
- Эмиссионная — ее определяют учредители в момент размещения выпуска.
- Номинальная — устанавливается эмитентом или условиями срочного контракта.
- Балансовая — рассчитывается при переоценке, разделении/объединении или выделении активов по балансу предприятия.
- Курсовая — определяется как соотношение спроса и предложения в расчетный период.
- Инвестиционная — показывает уровень ожидаемого дохода от инвестиций в данный актив.
- Залоговая и страховая — рассчитывается при использовании ценных бумаг в качестве залога или при их страховании соответственно.
- Рыночная — рассчитывается как соотношение спроса и предложения в момент купли/продажи активов.
При оценке ценных бумаг традиционно используют три подхода к оценке:
- Сравнительный;
- Доходный;
- Затратный.
Каждый подход содержит большое количество методов и методик анализа данных. При оценке стоимости ценных бумаг учитываются многие факторы: инвестиционный интерес к ним, финансовое состояние эмитента, его надежность, ликвидность бумаги и ее доходность, возможность конвертации, уровень инвестиционного риска и т. д. А потому и подходы к оценке различных инструментов могут отличаться. Ввиду большого входящих данных для оценки ценных бумаг, для обработки и анализа такого массива экономических, макроэкономических показателей уровней риска и возможности прогнозирования используются разные подходы. В большинстве случаев комбинируют несколько методик. Наиболее популярные:
- Статистическая — основана на индексах, анализе статистических данных, регрессии, корреляции. Пользоваться такой методикой могут только оценщики с высокой компетенцией, так как объективные результаты можно получить только в том случае, если верно задать статистическую зависимости.
- Аналитическая — эксперт проводит системный анализ всех составляющих стоимости активов, отталкиваясь от факторов, которые влияют на нее в момент оценки. Эта методика позволяет работать с большим массивом данных.
- Индексная — эксперт рассматривает сегмент фондового рынка и определяет направления тех изменений, которые происходят на нем. Такую методику трудно применять в тех случаях, когда нужно оценивать неконвертируемые ценные бумаги.
- Экспертная — основана на объединении ожидаемых векторов колебания стоимости активов. Используя эту методику, эксперт должен очень внимательно и взвешенно выбирать направления для анализа. Нет аксиом или формул, оценщики ориентируются на опыт, интуицию и знания.
- Нормативно-параметрическая — оцениваемым бумагам назначают инвестиционные характеристики в диапазоне значений. Каждому из них выставляют баллы. По этим баллам определяется стоимостное выражение цены активов.
Эксперты компания «ИНЕКС» выбирают подходы и метода оценки ценных бумаг, исходя их вида и целей процедуры. Мы ответственны в правовом и финансовом полях за те услуги, которые предоставляем.
